ЦБ объяснил, как работают популярные в последние годы структурные облигации

Эти инструменты становятся все более популярными благодаря своей специфической конструкции и потенциальным возможностям получения дохода. Однако, как отмечается в информационно-аналитической записке, подготовленной Банком России, структурные облигации в целом приносят преимущественно нерыночную доходность, что требует внимательного анализа со стороны инвесторов.

Структурная облигация, как правило, представляет собой необеспеченное долговое обязательство, номинированное в рублях, с коротким сроком обращения — обычно до одного года. Купон по таким облигациям зачастую символический и составляет около 0,1%, что значительно ниже традиционных облигаций. Основной доход инвестор получает за счет единовременного дополнительного платежа при погашении, размер которого зависит от динамики базового актива. В качестве базового актива могут выступать различные финансовые инструменты, такие как индексы фондового рынка, валютные пары или акции одного либо нескольких эмитентов. Это создает определённую зависимость доходности облигации от колебаний рынка, однако доходность остается в значительной степени нерыночной.

Важно понимать, что несмотря на привлекательность потенциального дополнительного дохода, структурные облигации несут в себе определённые риски, связанные с изменением стоимости базового актива и отсутствием обеспечения. Инвесторам рекомендуется тщательно оценивать условия выпуска и учитывать специфику данного класса инструментов при формировании инвестиционного портфеля. В целом, рост популярности структурных облигаций свидетельствует о развитии финансового рынка и появлении новых возможностей для диверсификации вложений, однако требует повышенного внимания к деталям и грамотного подхода к управлению рисками.

В последние годы структурные облигации привлекают все больше внимания инвесторов благодаря своей уникальной комбинации рисков и доходности. Эти финансовые инструменты отличаются от традиционных облигаций тем, что в них отсутствует так называемая защита капитала — инвестор не всегда получает обратно номинальную стоимость вложения. Размер выплат по структурным облигациям напрямую зависит от наступления или ненаступления заранее оговоренных условий, что делает их доходность более вариабельной и подверженной рыночным и вне рыночным факторам. Как правило, структурные облигации предлагают нерыночную процентную ставку, что означает, что купонные выплаты не привязаны к стандартным рыночным индексам или ставкам, а формируются по специальным формулам, учитывающим различные показатели.

Рост популярности структурных продуктов на российском рынке наблюдался особенно интенсивно в период с 2022 по 2024 год. За эти три года объем рынка увеличился более чем в пять раз — с 357 миллиардов рублей до внушительных 1,869 триллиона рублей. Параллельно с этим значительно возросло и количество выпусков таких продуктов: с 455 до 1613 штук в год. Этот стремительный рост свидетельствует о возрастающем интересе инвесторов к инструментам с более гибкими условиями и потенциально более высокой доходностью, несмотря на повышенные риски.

Стоит отметить, что структурные облигации требуют от инвесторов глубокого понимания финансовых механизмов и условий эмиссии, поскольку отсутствие защиты капитала может привести к потере части вложенных средств. Тем не менее, при грамотном подходе и правильном выборе условий, эти инструменты могут стать эффективным способом диверсификации портфеля и получения дохода, не зависящего напрямую от классических рыночных индикаторов. В целом, динамика развития рынка структурных облигаций отражает тенденцию к поиску новых инвестиционных решений в условиях меняющейся экономической среды и нестабильности традиционных финансовых инструментов.

Рынок структурных продуктов демонстрирует впечатляющий рост, что во многом обусловлено активной эмиссией структурных облигаций. За последние несколько лет данный сегмент финансовых инструментов пережил значительную трансформацию: объем эмиссии структурных облигаций вырос с 82 миллиардов рублей в 2022 году до рекордных 1,663 триллиона рублей в 2024 году. Этот стремительный рост свидетельствует о повышенном интересе инвесторов и эмитентов к структурным продуктам как к инструментам диверсификации и управления рисками.

По состоянию на июль 2025 года общий объем рынка структурных продуктов достиг 1,92 триллиона рублей, при этом на структурные облигации приходится подавляющая часть – 91%, что составляет 1,738 триллиона рублей. Большинство выпусков этих облигаций осуществляется на внебиржевом рынке, что подчеркивает специфику их обращения и особенности регулирования. Вместе с тем, доля структурных облигаций, допущенных к организованным торгам, составляет 6,5% или 112 миллиардов рублей. Этот сегмент демонстрирует стабильный рост в течение всего 2025 года, увеличившись на 3,5 процентных пункта, что указывает на постепенное расширение ликвидности и прозрачности рынка.

Таким образом, динамика развития структурных продуктов и облигаций отражает общие тенденции финансового рынка, где инвесторы все больше ориентируются на сложные инструменты, способные обеспечить гибкость и защиту капитала. Ожидается, что дальнейшее развитие инфраструктуры и повышение доверия к организованным торгам будут способствовать еще более активному росту данного сегмента в ближайшие годы.

Рынок структурных облигаций в России продолжает активно развиваться, привлекая внимание как опытных инвесторов, так и розничных клиентов. На сегодняшний день три ключевых эмитента занимают лидирующие позиции по объему выпуска и количеству предложений в сегменте для частных инвесторов: это "Сбербанк КИБ", банк ВТБ и Альфа-Банк. Совокупный объем структурных облигаций, находящихся в обращении у этих трех финансовых институтов на июль 2025 года, достигает внушительной суммы в 397 миллиардов рублей, что свидетельствует о значительной роли данного инструмента на рынке.

Структурные облигации представляют собой особый класс финансовых инструментов, которые, в отличие от традиционных облигаций, предлагают преимущественно нерыночную доходность. Это означает, что их доходность часто не коррелирует напрямую с рыночными колебаниями, что может быть как преимуществом, так и недостатком для инвесторов. В большинстве случаев такие облигации приносят доход, который оказывается ниже по сравнению с более консервативными инвестициями, обладающими меньшим уровнем риска. Согласно данным, средневзвешенная фактическая доходность облигаций, выпущенных АО "Сбербанк КИБ", ПАО "Банк ВТБ" и АО "Альфа-Банк", составляет около 3,2% годовых. При этом медианная доходность находится на уровне 5,1%, а наиболее часто встречаемое значение (мода) достигает 6,0%. Эти показатели отражают разнообразие условий и стратегий, применяемых эмитентами при формировании своих продуктов.

Важно отметить, что структурные облигации могут быть привлекательны для инвесторов, ищущих альтернативные варианты вложений с определенными особенностями риска и доходности. Они часто используются для диверсификации портфеля и могут служить инструментом хеджирования в нестабильных рыночных условиях. Однако потенциальным инвесторам следует внимательно анализировать условия выпуска и понимать, что доходность по таким облигациям не всегда гарантирована и может существенно варьироваться. В целом, доминирование "Сбербанк КИБ", банка ВТБ и Альфа-Банка на рынке структурных облигаций подтверждает их ведущую роль в развитии этого сегмента и формировании инвестиционных продуктов, ориентированных на розничных клиентов.

В современном инвестиционном ландшафте структурные облигации занимают достаточно специфическую нишу, демонстрируя доходность, которая зачастую уступает другим финансовым инструментам. Согласно последним данным, статистические показатели доходности структурных облигаций находятся на уровне ниже среднего по рынку. В частности, эти облигации существенно проигрывают по доходности индексу корпоративных облигаций RUCBTRNS, а также фондам денежного рынка и средней доходности облигаций федерального займа (ОФЗ) с сопоставимыми сроками погашения. Особенно заметно снижение доходности наблюдается у структурных облигаций, базовым активом которых выступают валютные пары — они показали наибольшие отрицательные результаты, что было отмечено в отчётах Центрального банка. Такая ситуация свидетельствует о повышенных рисках и нестабильности доходов в сегменте структурных облигаций, что требует от инвесторов более тщательного анализа и взвешенного подхода при формировании портфеля. В итоге, несмотря на потенциальные возможности диверсификации, инвестирование в структурные облигации требует осторожности и понимания специфики данного рынка.

Источник и фото - ria.ru